儘管近期美國現貨加密資產ETF出現鉅額資金外流，分析師Jeff Park仍將加密貨幣市場比喻為人工智慧主流化前輝達的關鍵時刻，認為鏈上資本市場未來將成基礎設施。大型企業如貝萊德的比特幣ETF遭遇顯著流出，但XRP和Solana等另類資產ETF逆勢吸引資金，而企業則在調整策略，如Strategy暫停比特幣收購轉為償債。
儘管近期加密貨幣市場面臨顯著波動，但有分析師從長遠角度提出獨到見解，將其當前發展比喻為人工智慧（AI）主流化之前輝達（Nvidia）的黃金時期。
加密市場「中間階段」的關鍵時刻
分析師 Jeff Park 指出，當前加密貨幣產業正經歷一個困難的「中間階段」，如同人工智慧在尚未普及前，輝達執行長黃仁勳與馬斯克（Elon Musk）於 2015 年 GTC 大會首次共同露面時的情景。當時人工智慧的巨大潛力對某些人而言已清晰可見，但對大眾而言仍需十年才能廣泛應用。
Jeff Park 認為，加密貨幣的「0-10 英里/小時」階段是無需許可的資金流動，而「50 英里/小時以上」的未來階段將是鏈上資本市場成為不證自明的基礎設施，這得益於自我託管、資本效率、資金流動速度和結算優化。他強調，加密貨幣的「10-50 英里/小時」過渡期是最具挑戰性的部分，因為當前的金融基礎設施正與反洗錢（AML）、客戶身分驗證（KYC）等規範磨合，需要機構基礎設施進一步發展，以實現所需的精準度和速度。
他區分了比特幣（Bitcoin）與其他廣泛加密貨幣領域的差異，指出兩者雖根植於開放存取的共同理念，但解決的問題本質不同。比特幣是一場由科技演進推動的貨幣實驗，而大多數加密貨幣則是貨幣演進所促成的科技實驗。Jeff Park 總結道，當前這個「中間階段」將被視為該產業最關鍵的轉捩點，未來屬於那些「始終認可其意識形態本質」的人。
ETF資金流出與市場動態
美國現貨加密資產交易所交易基金（ETFs）在五月面臨嚴峻挑戰。根據《ZyCrypto》報導，在 5 月 18 日至 22 日的一週內，美國現貨加密資產 ETF 淨流出高達 13.64 億美元，幾乎抵銷了先前數週的資金流入。其中，比特幣產品首當其衝，淨流出 12.6 億美元，機構投資者減持了 16,371 枚比特幣。現貨以太坊（Ethereum）ETF 也出現 2.1599 億美元的淨流出，減持逾 102,000 枚以太坊。
《MEXC》報導指出，全球最大資產管理公司貝萊德（Blackrock）的 IBIT ETF 在該週經歷了逾 10 億美元的流出，創下 2026 年以來最大單週紀錄。然而，《Bitcoin News》也提到，部分加密貨幣 ETF 逆勢獲得青睞，其中 XRP ETFs 吸引了 2,200 萬美元的淨流入，Solana ETFs 則獲得 1,560 萬美元的淨流入，顯示機構資金正變得更具選擇性，而非全面湧向最大型的加密資產。
儘管有資金外流壓力，比特幣在盤中展現韌性，截至週一盤中曾上漲 0.80% 至 77,275.30 美元，主要受美國總統川普（Donald Trump）於 5 月 24 日宣布與伊朗達成協議，緩解宏觀風險厭惡情緒的影響。以太坊表現則較弱，盤中下跌 4.22% 至 2,031.22 美元，關鍵的 2,000 美元支撐位若未能守住，恐進一步跌向 1,600 美元。XRP 則守住 1.35 美元的關鍵支撐位。
企業戰略調整與未來展望
在此波市場動盪中，部分加密產業相關企業調整了營運策略。主要比特幣持有企業 Strategy 暫停了比特幣收購，轉而將重心放在回購 2029 年到期的近 15 億美元可轉換優先債券，預計以約 13.8 億美元現金完成交易，以強化資產負債表並降低稀釋風險，其在週五（5月22日）收盤時，MSTR 股價下跌 3.01% 至 159.89 美元。另一方面，加密貨幣公司 BitMine 由於羅素指數（Russell Index）的納入，其高達 3.8% 的以太坊供應量持股獲得了更高的市場關注度和流動性，為傳統投資者提供了一條更簡潔的管道來接觸以太坊表現，儘管該公司尚未公布其對這些以太坊資產的具體戰略。
加密貨幣交易所 Coinbase 也積極擴展其全球佈局，近期獲得美國貨幣監理官辦公室（OCC）的國家信託銀行附條件批准，並取得了澳洲金融服務執照（AFSL），使其得以在澳洲提供加密貨幣和股票永續合約交易，並計畫推出期貨與選擇權產品。Coinbase 已在全球多個主要市場運營，包括澳洲、巴西、印度、日本、菲律賓、印尼、新加坡、英國、瑞士和歐盟。該公司計畫在 2026 年專注於真實世界資產（RWA）永續合約、專業交易所、先進交易平台、下一代分散式金融（DeFi）基礎設施以及更深入的人工智慧與機器人整合。美國券商盈透證券（Interactive Brokers）也持續擴展其業務版圖，將台灣、墨西哥和印度等新興市場納入發展重點，並在 2026 年 4 月宣布將股息調升 9.4%。
然而，長期潛在風險亦不容忽視。史丹佛大學密碼學家丹·博內（Dan Boneh）警告，比特幣若在 2029 年前倉促轉向抗量子密碼學（post-quantum cryptography），可能導致比量子威脅本身更嚴重的失敗。他指出，截至 2026 年 3 月 1 日，已有超過 34% 的比特幣公開金鑰在鏈上揭露，這些未花費交易輸出（UTXOs）理論上容易受到攻擊。丹·博內建議比特幣應逐步引導用戶轉向抗量子位址和簽名，而非在短時間內急劇轉換。
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